4月17日晚，$歌尔股份(002241)$一季度业绩暴雷。据其公布的一季度业绩公告显示，公司净利润同比下降88.22%。自去年四季度就被打断的“果链”并没有如期接上。

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出于对其未来业绩的担心，4月18日歌尔股份大跌9.53%，其过于依赖苹果公司采购供应链的弊端正在显现。

“果链”依然没有接上，歌尔股份持续“失血”

据歌尔股份4月17日发布的一季度业绩公告显示，2023年一季度歌尔股份归属于上市公司股东净利润为1.06亿元，同比下降88.22%。扣非后净利润仅为1511.29万元，同比下降98.28%。其利润的大幅下降让市场感到担心。

因为就在去年11月份，歌尔股份曾经发布风险提示性公告称，其已经收到境外某大客户暂停生产其一款智能声学整机产品的通知，这将对其业绩产生一定的影响。公司在公告中表示，本次业务变动预计影响2022年度营业收入不超过人民币33亿元。

业内知情人士分析称，所谓的境外大客户很有可能就是苹果公司。Apple的AirPods Pro2耳机（智能声学整机）的暂停生产对歌尔股份的Apple产品订单将产生重大影响。歌尔股份在智能声学整机业务上占比达到24%以上。要想在短期内接上这条断裂的业务线并非易事。

针对上述事件，歌尔股份也曾表示，“公司坚信此次偶发事件不会削弱公司的核心竞争力，不会动摇公司的业务基础，不会改变公司长期稳定、健康发展的大趋势。”

但是，事情好像并没有歌尔股份想象的那么简单，截至今年第一季度被打断的“果链”并没有如期接上，而且其引发的连锁反应还在让歌尔股份持续“失血”。

据歌尔股份公布的2022年年度报告显示，其智能声学整机相关业务营收已从2021年的接近302.79亿元降至了258.81亿元，减少了43.98亿元。其毛利率也已经从10.33%降至了5.65%，下降了4.68个百分点。

这意味着由于智能声学整机营业收入和毛利润率的双双下降，导致2022年歌尔股份毛利润至少减少了近16.65亿元，并且最终导致了其2022年净利润下降了59.08%。

而从刚刚公布的歌尔股份2023年一季度业绩来看，歌尔股份归属于上市公司股东净利润仅为1.06亿元，同比下降了88.22%；扣非后净利润仅为1511.29万元，同比下降98.28%。

此外，2023年一季度歌尔股份资产减值损失也达到了1.04亿元，同比增加了160.48%。对此，歌尔股份也承认，这主要由于计提的存货跌价所造成的资产减值。

对于歌尔股份来讲，其“果链”断裂所导致的“失血”似乎依然没有缓解的迹象，并且随着相关业务线和产品的减值，这种“失血”还有进一步扩大的趋势。

成本快速上涨，VR转型再蒙阴影

当然，为了摆脱这种业务线的“动荡”，以及对于某一国际大品牌过于依赖的弊端，目前歌尔股份也正在采取积极应对的措施。

例如，积极加速器VR虚拟现实、智能家用电子游戏机及配件等产品业务的研发与市场开拓，以及实施股权激励计划与员工持股计划。

这无疑显著地增加市场的期望，公司营业收入也因此取得了较为显著的增长。在歌尔股份2022年年报中显示，其VR虚拟现实产品、AR增强现实产品、智能可穿戴产品、智能家用电子游戏机及配件、智能家居产品等智能硬件产品就实现了近630.82亿元的营收，同比增加了92.27%。

但是，作为一家曾经高度依赖“果链”的科技公司，其业务线如此快速地转型也给其带来了相应的另一个困扰。那就是经营成本的快速上涨。

据歌尔股份2023年一季度业绩公告显示，其一季度营业总成本为241.98亿元，同比上涨了26.04%。其中，销售费用上升了29.83%，管理费用上升了21.11%，而研发费用反而减少了1.53亿元。

与此同时，歌尔股份在一季度的经营活动产生的现金流也大幅减少了90.84%。

经营成本快速增加与现金流的大幅减少，似乎给歌尔股份的转型之路再次蒙上了一层阴影。

此外，VR虚拟现实产品在现阶段对应智能手机技术也处于加速迭代期，VR头显初始定义已经完成，但一些重要功能和优化正经历市场筛选。对此，国信证券认为，尽管中长期看好VR头显等下一代通信、社交终端的潜力，但短期内VR厂商及产品仍较难创造大规模需求及稳定盈利。